????? ?3月13日晚間，蘇寧易購發布業績快報顯示，2019年蘇寧易購商品銷售規模為3796.73億元，營業收入2703.15億元，實現歸母凈利潤110.16億元。值得一提的是，四季度以來，蘇寧易購積極調整經營策略，經營業績企穩并提升了毛利率水平，同時經營性現金流環比改善明顯。家樂福加入蘇寧僅一個季度，就實現7年來首次單季盈利。

??????? 2019年，我國社會消費品零售總額411649億元，比上年名義增長8.0%。整體消費品零售規模雖持續提升，但受國內宏觀經濟發展影響，增速進一步放緩。全國實物商品網上零售額為85239億元，同比增長19.5%，相比前幾年的超過20%的增速也有所放緩。

??????? 雖然外部環境較弱，但蘇寧堅持推進全場景布局，在2019年完成萬達百貨及家樂福中國的收購，加大快消布局發展，零售業態進一步豐富，全場景融合運營也進入加速階段。

???????? 蘇寧優異的表現也獲得了多家券商機構的認可，券商分析師紛紛看好蘇寧全場景、全品類零售布局，并維持了“買入”或“強烈推薦”評級。

??????? 中金公司認為，蘇寧易購線上開放平臺保持較快成長；會員數快速增長至5.55 億，年度活躍用戶數同比增加20.52%，復購頻次亦有所增加。整體而言，全場景融合效果顯現，全渠道智慧零售場景網絡進一步完善。蘇寧現階段積極開展大快消品類建設及全場景布局，看好蘇寧中長期發展前景，給出“買入”評級。

???????? 天風證券此前也給出了類似的看法，認為蘇寧易購以“智慧零售”為核心戰略，線上線下全渠道發展。蘇寧易購線下已步入穩定盈利期，常規店穩健，易購直營店及零售云加盟店快速占領低線與農村市場，拓展大潤發等渠道新增規模，蘇寧小店加快城市布局并探索新品類，穩固強線下龍頭優勢，維持“買入”評級。

??????? 截至2019年12月31日，蘇寧易購擁有各類互聯網化店面8216家，其中面向低線市場的零售云加盟店4586家。2019年公司實現線上平臺商品交易規模為2387.53億元（含稅），會員數加速增長至5.55億。

???????? 招商證券認為，蘇寧易購先后收購萬達百貨與家樂福中國，品類擴張取得顯著成效，其中家樂福四季度實現單季度盈利，長期看好家樂福與蘇寧的協同效應，維持“強烈推薦-A”評級。

??????? 2019年，蘇寧易購加大快消布局發展。隨著家樂福門店的逐步整合，蘇寧已經構建蘇寧小店及家樂福店倉一體化的快消品供應鏈履約模式，全場景、高時效、低成本的推動快消品類到店、到家銷售。

??????? 今年疫情發生后，蘇寧家樂福到家業務實現跨越式發展，2月到家業務訂單增長412%。近期，蘇寧家樂福宣布推出“福社圈”到家服務升級計劃，為51座城市35萬個社區提供多種服務時效的到家服務。

??????? 隨著蘇寧大快消體系完善，門店數字化能力的提升，以及各業態之間逐步打通供應鏈，運營效率將持續提升，蘇寧的全場景零售將加速釋放紅利。